美债殖利率曲线 明年或全面倒挂

美国从上週开始出现2年及3年期国债殖利率高于5年期国债的情况,意味发生殖利率曲线局部「倒挂」,引发市场担忧。

《路透社》对70名债市策略师展开的调查显示,美国国债殖利率曲线料将在明年全面倒挂,经济可能迅速放缓甚至衰退。

2年期和10年期公债收益率会否出现倒挂是一个备受关注的信号,因为过去半个世纪以来,美国几乎所有衰退之前都出现了这种情况。

《路透社》的调查显示,2年期国债殖利率料在12个月后升至3.20%,目前约为2.78%;10年期国债殖利率则料从约2.90%升至3.30%。

因此,2年和10年期国债在1年后的利差料为10个基点,和目前差不多,但有约40%的受访者预测,1年后该利差将是零或负值。该利差在过去3个月就从略超30个基点锐减了2/3,而全球股市从8月底以来也是动荡不已。

12个月后变负值

逾40位回答额外问题的策略师中,有30位预期,2年/10年期利差在12个月后将变成负值,其中有15位表示会在6个月后发生。另有10位策略师表示,可能会在2年或更长的时间以后。

26位受访策略师中有半数预期,在殖利率曲线出现倒挂的2年后,美国经济将出现衰退。另外半数则表示,这要在3年或更长的时间以后。

荷兰合作银行首席宏观分析师艾文迪格鲁表示:「我们已预计明年增长放缓,2020年进一步减速。我们尚未预期美国将出现衰退,但风险已明显增加,这势必将反映在殖利率曲线型态。」